大行“买短卖长”投债界限旯旮放缓 单月增执超1.3万亿居机构首位

　　财联社10月24日讯 9月末“金融新政”之后，最新一期债券托管数据重磅出炉。

　　由于债券托管量等同于照旧刊行但尚未到期的债券总量，因而能很好响应债券阛阓参与者的执仓变化，从全局了解万般金融机构的投资偏好的滚动，被阛阓肤浅温雅。

　　从债券托管总量来看，赓续此前环比增幅走阔趋势。末端2024年9月末，中债登和上清所的债券托管量总共为153.09万亿元，环比净加多2.05万亿元，相较于2024年8月末的环比净增1.64万亿元，环比增速有所升迁。

　　细分来看，环比净增量部分，利率债托管量104.18万亿元，环比净加多1.66万亿元，占增量比重约81%，仍是托管数据迅猛增速的中坚力量。

　　光大固收首席张旭默示，利率债三大品种国债、地点债和政金债9月数据均环比续增，不外从减执机构来看，境外机构大幅减执了国债，策略性银行执续减执地点债，而买卖银行关于政金债在9月从增执滚动为减执。

　　从9月各机构债券托管量变动数据来看，仅境外机构出现1338亿的减执，其余机构债券托管数据均发扬环比增长，其中买卖银行以13393亿增执居首，广义基金4419亿居于次席。

　　业内东谈主士指出，境外机构减执界限创2018年以来新高，其减执品种主要在国债（减执1132亿元），同期对同行存单由增执281亿转为减执151亿，主要或谈判到9月好意思债利率颤动下行、中好意思利差倒挂幅度收窄，重复东谈主民币汇率走强，鼓动东谈主民币掉期收益减少，外资掉期套利盘平仓，资金净流出鼓动外资托管量下降。

　　此外，与8月份“小赎回潮”广义基金大幅减执债券超2000亿不同，9月广义基金配债步地呈“前强后弱”场所。华创固收分析师许洪波默示，9月债市以24日增量策略出台为界，呈“白璧青蝇”的不同走势。9月上、中旬债市拓荒阶段，广义基金重回增长区间，下旬增量策略动手股市发扬较好，跷板效应激发债市颐养，节前基金赎回压力再起，欢跃提前进行跨季的流动性备付。

　　其中基金在9月下旬赎回潮再起后从头转为净卖出，当月总共净买入3036亿，而欢跃由于处于三季度末受季节性压力影响，9月银行欢跃界限下降约7000亿，许洪波合计，谈判到本年9月末权柄阛阓发扬较好提振投资者风险偏好，投资者存在赎复兴应并投向股市的趋势，但托管数据裸露欢跃界限未出现显贵的超季节性下落，从欢跃配债的券种分类来看，也多以短久期的品种为主，如同行存单、短融区别买入909亿、296亿，占比53.3%和17.4%。

　　阛阓分析东谈主士指出，在大行赓续配债增执的压舱石作用下，债券托管量或仍将赓续增长趋势，不外不错看出，跟着9月中下旬大行“买短卖长”的界限旯旮不才降，体现长债弧线结构拓荒之后，央行通过买卖国债的操作也在慢慢退出。

　　从10月以来大行买券结构来看，主如若对3年及以内国债的增禁闭愿高涨，但倾向于减执3年以上国债，同期也不错看出，现阶段以基金、券商为代表的交游性机构较农商行、保障、欢跃的建设性机构增执债券意向更为狠恶，净买入加权平均期限有所回落。

　　据中泰固收团队统计，10月14日至10月18日，农商行买入债券期限由4.4年降至4.0年，保障买入债券期限由18.7年降至14.8年，两者机构期限分位数区别位于61%和62%。

　　华创固收团队默示，后续来看，四季度央行融合财政发力，资金面或看护平衡，但分层压力仍在，年内宏不雅条目或暂不组成债市回转的基础，不外现时稳增长预期、风险偏好或再对广义基金欠债端酿成扰动，仍需对赎回认识进行高频追踪，并温雅10月底前后东谈主大常委会议具体的策略安排。